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山羊-新三板揭露发行选用三种定价方法

  长期以来,新三板定价机制失灵使得绝大多数挂牌公司股价不能反映真山羊-新三板揭露发行选用三种定价方法实的公允价值。此次新三板全面深化变革细则人征求意见稿中,关于新三板揭露发行股票采用了多种定价办法,不失为新三板挂牌公司找回公允股价的好办法。

  精选层揭露发行定价办法的秉承和立异

  在全国股转体系发布的《股票向不特定合格投资者揭露发行并在精选层挂牌规矩(试行)(征求意见稿)》(简称《揭露发行规矩》)第二十九条规矩:发行人和主承销商能够自主洽谈挑选直接定价、竞价或询价办法确认发行价格。接下来,该文件的第四十七至四十九条则对每种办法下需求发表的资料做出了规矩。

  丧尸谷关于这3种定价办法,申万宏源新三板资深剖析师刘靖剖析了每种办法的好坏。关于直接定价办法,刘靖以为,固定价格本钱低、速度快,但价格发现才干最弱,在不确定投资者承受度的状况下,简单有发行折价。

  “询价发行办法尽管本钱最高,但其优势在于券商服务较好,有利于二级商场安稳,构成承销商与投资人客户的良性互动。”刘靖说。

  相关于现在A股的“询价发行+直接定价”的形式,新三板此次深改细则中竞价发行的形式,则是一种立异。“这种办法下,投资者以揭露通明的规矩竞价新股,在中标价以上的投资人获得新股,本钱适中,价格发现才干较强。”刘靖细数了竞价发行的优势,但也道出其下风,“假如投资者理性缺乏、发行人信息发表不行通明,由于职业等要素发行人定价困难,简单发生非理性行为,部分状况下,投资人追捧单个项目,导致定价过高。这种发行办法,适用于组织投资人较多、定价老练、信息发表好的项目。”

  让股价回归公允价值

  长期以来,新三板由于投资者门槛过高致使流动性干涸、买卖清淡,定价机制受到牵连而呈现出失灵的状况,很多挂牌公司的股价不能反映其真实价值。

  业内人士表明山羊-新三板揭露发行选用三种定价方法,此次揭露发行定价办法的变革和立异,是为了协助新三板挂牌公司股价逐步康复到靠近其真实的价值,协助其估值修正。

  对此,安信证券新三板研讨团队负责人诸海边对3种揭露发行的定价办法进行了比照:“一般来说,由于新三板之前买卖不活泼,没有价格参阅区间,固定价格办法是一般由企业方来确认揭露发行的股票价格,简单呈现股票定价高于公司公允价值的状况。询价是A股和科创板比较干流的揭露发行山羊-新三板揭露发行选用三种定价方法定价办法,但也受商场需求、供求关系等要素扰动,易呈现投资者不理性、揭露发行股票报价高于企业公允价值的状况。竞价或是新三板揭露发行特有的办法,归纳反映了商场供求关系和企业价值的基本面。”

  新三板揭露发行定价机制推出多种定价办法,“监管层应该是考虑到了新三板挂牌公司的多样性,需求匹配多种定价办法。在商场各方力气的博弈下,挂牌公司揭露发行的价格,才干真实靠近企业的公允价值。”诸海边说。

(文章来历:上海证券报)

(责任编辑:DF520)

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